Mysteel半期報告：2026年下半期のアルミ形材価格は、変動を伴いながらも強含みで推移する見通し

一、価格面について

2026年上半期のアルミ形材市場は、全体として「最初は上昇し、その後下落する」という変動的な展開を見せた。年初は価格が着実に上昇し、3月中旬には年内の高値に達したが、その後、需給のせめぎ合いが激化する中、価格水準は徐々に低下した。6月末時点で、各品目の価格は概ね年初の水準付近まで下落し、市場のセンチメントは慎重さを増している。上半期のアルミ形材市場の価格動向は、おおむね3つの段階に分けられる。第1段階は1月初旬から3月中旬までの変動しながら上昇する時期である。地政学的紛争による供給懸念やマクロ経済への期待に後押しされ、市場は堅調に推移し、アルミ形材価格もそれに伴って上昇した。3月中旬、イランの地政学的紛争が激化したとのニュースを受け、アルミニウム価格は一気に年内の最高値に達した。第2段階は3月中旬から6月初旬までの高値圏での変動期である。価格は新高値を記録したものの、有効なブレイクアウトには至らず、むしろ下流の消費回復が予想を下回ったことから、もみ合い状態に陥った。アルミ地金の市中在庫は減少局面にあったものの、現物ディスカウントが継続し、下流市場における高価格原料への受容度が限定的であることを示し、市場の様子見ムードが強まった。この段階では各市場の価格水準は若干低下したものの、月平均値は依然として年内の比較的高い水準を維持した。第3段階は、6月以降の急落期である。6月に入ると、下流の加工企業の稼働率が季節的に低下し、需要の支えがさらに弱まったため、アルミニウム価格は顕著な調整局面を迎えた。アルミニウム価格は上半期の安値まで下落し、同時期に杭州、南昌、佛山など多くの消費地におけるアルミ形材の現物価格も、年内の安値まで同時に下落した。

二、原料面では、2026年上半期のアルミ形材の原料供給は、「アルミ溶湯製ビレットは安定しつつも増加傾向、アルミ地金は緩やかな増加、再生アルミビレットは圧力を受けて縮小」という分化傾向を示した。アルミ溶湯製ビレットは、継続的な生産能力の拡大と高い溶融アルミニウム転換率により、十分な供給を維持した。アルミ地金の供給は、電解アルミニウムの生産能力が小幅に拡大したことに支えられてわずかに増加したが、輸入の縮小がこれを一部相殺した。一方、再生アルミビレットは、スクラップアルミニウムの不足、閑散期の需要減退、およびアルミ溶湯製ビレットとの代替競争という二重の 圧力により、生産量と稼働率の両方が圧迫され、業界の景気は低水準にとどまった。アルミ地金とアルミニウム棒はアルミ形材の主要原材料であり、アルミ地金の価格動向は形材のコスト下限を直接決定づける。2026年上半期、電解アルミニウム価格は世界的な供給逼迫の予想の影響を受け、高水準で推移した。高騰する原材料コストにより、アルミ形材加工企業の利益率は圧迫され、特にコストを下流へ円滑に転嫁できない中小企業にとっては、経営圧力が著しく増大した。

三、供給面：

2026年上半期、中国のアルミ形材業界の供給面は、前半に高水準、後半に低水準という推移を示し、季節的な特徴が顕著であった。第1四半期末から4月にかけては、春節明けの操業再開や伝統的な小規模な繁忙期に牽引され、サンプル企業の総生産量は急速に上昇し、年内の最高値である77.2万トンに達した。しかし、5月以降、業界は急速に閑散期へと移行し、6月のサンプル総生産量は66.7万トンに落ち込み、4月のピーク時から累計で13.6％減少し、前月比では3.4％の減少となった。2026年上半期、特に第2四半期末には、アルミ形材の生産量と設備稼働率の双方に著しい変動が見られた。これは、中国のアルミ形材市場における供給側の主な矛盾が生産能力不足ではなく、需要の低迷と利益圧迫の下での供給側の自主的な調整であることを反映している。現在は、最終需要の低迷とコスト・利益の逆転という二重の圧力の下で、企業が自主的に生産を縮小している。現在、アルミ形材などの主要な下流分野における需要が低調で、消費側からの強力な牽引力がまだ形成されていない状況を背景に、この減産主導の供給引き締め傾向は、短期的には継続する可能性がある。

四、需要面：

1. 従来の建築・不動産分野による継続的な足かせ：不動産・建築分野は全体として弱含みが続き、第1四半期の着工、竣工、施工データは全面的に低下し、平均で20％前後の落ち込みを示した。これにより、建築用アルミ形材の生産量は著しく縮小した。主要都市の中古住宅市場には安定化の兆しが見られるものの、実体経済における建設用アルミニウムへの波及には周期的なタイムラグがあり、短期的には建設用アルミニウムの低迷傾向を

弱含みの傾向を逆転させるのは難しい。

2. 太陽光発電分野：需要は一時的に鈍化しており、年初から4月にかけて国内のモジュール生産量は前年同期比で大幅に減少した。これは主に、季節的な閑散期、海外受注の減少、およびサプライチェーン全体の利益縮小による影響である。地上設置型発電所の集中引き渡しが進むにつれ、第2四半期末から第3四半期にかけて一時的な回復が見込まれ、太陽光発電用フレームや架台向けのアルミニウム需要は改善の兆しを見せている。

3. 新エネルギー車とエネルギー貯蔵による強力な相殺効果：新エネルギー車、エネルギー貯蔵、電力網への投資が、アルミニウム材消費の主な支えとなっている。新エネルギー車の普及率は上昇を続けており、車体の軽量化が進むにつれて、1台あたりのアルミニウム使用量は着実に増加している。エネルギー貯蔵業界は高い成長率を維持しており、キャビネットやバッテリー筐体向けのアルミニウム需要が大幅に拡大し、太陽光発電の需要不足を効果的に相殺している。同時に、電力網への投資が大幅に拡大し、銅とアルミニウムの価格比の優位性も相まって、電力分野におけるアルミニウムによる銅の代替傾向が加速しており、アルミ形材の全体的な消費をさらに下支えしている。

五、まとめと予測 総合的に見ると、2026年下半期のアルミ形材市場は、「供給の堅調さ、需要の緩やかな回復、輸出が主軸」という構図を維持し続ける見通しである。価格予測：コストによる下支えと需要の増加に牽引され、一方で、原材料であるアルミ地金の価格は、世界的な供給不足とエネルギーコストに支えられ、下落余地は限定的である。他方、国内の伝統的な需要の低迷と在庫過剰の圧力により、価格の急騰は抑制される。需給バランス：第2四半期末から第3四半期初頭にかけて輸出受注が集中して履行されることに加え、新エネルギー車やエネルギー貯蔵などの新興分野における需要が継続的に拡大するにつれ、国内のアルミニウム在庫は徐々に解消される見込みであり、需給関係は現在の緩和状態から逼迫したバランスへと移行するだろう。

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