Mysteel半期報告：2026年下半期、国内のプリベーク陽極価格

2026年上半期のプリベーク陽極市場の振り返り

1、プリベーク陽極の価格動向の振り返り

2026年上半期、国内のプリベーク陽極市場価格は、全体的に「下落→上昇→調整」という変動的な推移を見せた。6月、山東省の大手電解アルミニウム企業のプリベーク陽極調達価格は5,653元／トンとなり、2025年12月と比較して229元/トン上昇した。年初には原材料市場価格が相次いで急落し、コスト面の支えが崩れ、第1四半期の陽極価格は連続して下落し、累計下落幅は250元/トンに達した。3月に入ると、中東の地政学的情勢が不安定化し、地政学的供給リスクが急激に高まった。これにより国際原油価格が大幅に上昇し、ひいては原油および化学製品の市場価格が全般的に上昇した。原油精製時の副産物である石油コークスは、サプライチェーンを通じた波及効果により、短期間で価格に大幅な変動が見られた。コスト面の強力な下支えを受け、プリベーク陽極価格は第2四半期の初めにようやく反発し、4月には3ヶ月ぶりに上昇に転じ、単月で300元/トン上昇した。その後も上昇基調を維持した。6月には、決済期間中の原料価格下落の影響を受け、コスト面の支えが崩れ、プリベーク陽極市場は急速に上昇から下落に転じ、価格は21元/トン小幅に調整され、5,653元／トンとなった。

2、プリベーク陽極のファンダメンタルズの振り返り

2026年上半期、プリベーク陽極業界の主要生産は比較的安定しており、市場の供給状況も良好だった。企業の多くは受注の履行を主としており、山東省、河南省、内モンゴル自治区、広西チワン族自治区、雲南省などでは、引き続き複数の新規投産や技術改良・拡張による生産能力の増強が進み、生産量は顕著に増加した。北西および南西地域の一部の企業は計画通りに生産ラインのアップグレード・改造を進めたが、一部の地域では環境規制などの要因により、生産量の拡大が圧迫され減少した。Mysteelの統計によると、2026年1～6月の全国のプリベーク陽極生産量は1,246.97万トンで、前年同期比8.34％増となった。下流のアルミニウム企業における新規投産や生産再開が着実に進み、電解アルミニウム業界の稼働率は高水準を維持し、海外からの陽極受注も引き続き増加しており、プリベーク陽極の全体的な需要は昨年を上回った。

供給の増加と下流の旺盛な需要という状況下において、コスト面の変動は依然としてプリベーク陽極価格に影響を与える主な要因となっている。上半期全体を見ると、プリベーク陽極の価格動向は上昇と下落が交錯したが、四半期ごとに具体的に見ると

2026年第1四半期は、原料市場の需給ギャップが顕在化し、陽極コストの支えが崩れ、月次価格は下落を続けた。年初、一部の陽極メーカーは秋冬季のピークシフト生産を継続し、北方地域の陽極メーカーは深刻な大気汚染の影響を受け、警報発令期間中は稼働率が小幅に低下した。企業の操業は圧迫され、プリベーク陽極の生産量は小幅に減少した。下流の電解アルミニウムの稼働能力に大きな変動はなく、電解アルミニウムの週間生産量は安定した中で小幅な上昇を維持した。アルミニウム価格の上昇が利益の拡大を牽引し、アルミニウム工場によるプリベーク陽極の調達・受入ペースは正常であった。海外に関しては、第1四半期の国内プリベーク陽極の累計輸出量は65.2万トンで、前年同期比11.89％増となった。主な消費先の構成に大きな変化はなく、依然としてマレーシア、インドネシア、アラブ首長国連邦（UAE）、カナダ、ノルウェー、ロシアなどの国々への輸出が中心である。中でもインドネシアへの陽極輸出量は顕著な伸びを示しており、その主な要因は、インドネシアにおける新規および計画中の電解アルミニウムプロジェクトが相次いで操業を開始し、同地域における陽極の需要が増加したことにある。コスト面では、第1四半期の主要地域における3B石油コークスの平均価格は3,092.71元／トンで、2025年第4四半期比で36.32元/トン上昇した。また、コールタールピッチの平均価格は4,866.95元／トンで、2025年第4四半期比で951.38元/トン上昇した。

第2四半期に入り、国内のプリベーク陽極の需要は比較的安定を保った一方、原料市場は乱高下し、プリベーク陽極の価格は上昇後に下落した。4月のプリベーク陽極価格は上昇傾向を維持し、3月と比較して300元/トン上昇した。主な要因は、中東の地政学的リスクの影響により、原油供給の逼迫傾向が続いたことである。国内製油所のディレードコーカーの稼働率が低下し、供給の縮小とコスト下支えの影響を受けて、規格品および低硫黄コークスの需要側の調達ペースが加速し、中硫黄コークスの平均価格が大幅に上昇した。この影響により、プリベーク陽極価格は2ヶ月連続で上昇傾向を維持し、累計上昇幅は500元/トンとなった。その後、下流市場の買い付けペースの変化により、石油コークス市場の取引は鈍化し、価格は下落傾向となった。6月のプリベーク陽極価格は再び下落したが、その幅は小さく、市場心理は依然として良好であった。今四半期、国内の電解アルミニウム生産能力の置換および技術改良プロジェクトは着実に進展しており、月間生産量は引き続き小幅に増加している。電解アルミニウム業界の高利益構造が継続していることから、生産企業は安定生産と高生産の勢いを維持しており、プリベーク陽極の消費動向は良好である。海外に関しては、4月から5月にかけての国内プリベーク陽極の累計輸出量は43.71万トンで、前年同期比23.19％増となった。国内の下流市場における新規稼働・生産再開および海外からの受注に支えられ、プリベーク陽極市場は生産・販売ともに好調であった。コスト面では、第2四半期の主要地域における3B石油コークスの平均価格は3,475.57元／トンで、第1四半期比382.86元/トン上昇した。コールタールピッチの平均価格は5,009.2元／トンで、第1四半期比142.07元/トン上昇した。

全体として、2026年上半期のプリベーク陽極の生産面では、引き続き地域ごとの段階的な差異が見られ、月間生産量は小幅に変動した。年初は暖房シーズンや環境保護による生産制限などの要因の影響を受け、山東省、河南省、山西省、新疆ウイグル自治区などの陽極メーカーが生産制限措置を実施したため、生産量が減少した。暖房シーズンの終了、価格の上昇、および下流需要の回復に伴い、数量と価格の双方が増加したことで、プリベーク陽極メーカーの生産意欲が高まった。春節以降、国内のプリベーク陽極の月間生産量は高水準を維持しており、今年上半期には引き続き新規および改築・拡張プロジェクト（山東海韻、山東中科睿海など）が稼働を開始したため、陽極の全体的な供給量は前年同期比で増加した。需要面では、2026年に入ってから、電解アルミニウム業界の稼働生産能力は増加傾向を維持している。内モンゴル、新疆、遼寧などの地域における新規投産および生産再開プロジェクトはいずれも上半期に稼働を開始し、電解アルミニウムの生産量を押し上げ続けている。その他の地域は比較的安定した稼働を維持しており、Mysteelの統計によると、今年1～6月の電解アルミニウム生産量は2,244.4万トンに達すると予想され、前年同期比で3.0％増加する見込みである。上半期の電解アルミニウムの稼働率は全体として前年同期比で上昇しており、プリベーク陽極に対する需要は堅調な推移を維持している。

2026年下半期のプリベーク陽極市場の見通し

原料面では、石油コークスに関して、7月は国内の一部の精製所で依然として操業停止・再開が行われており、石油コークスの月間生産量は220万トン前後と予想される。第3四半期には精製所が順次通常操業を再開し、国産石油コークスの供給は比較的潤沢となる見込みである。しかし、下流の生産企業全体のコスト圧力や、下流需要の回復ペースには依然として不確実性が残っている。特に、港湾の現物在庫は依然として比較的高い水準にあり、トレーダーの在庫削減意欲が高いため、国産石油コークス価格への下押し圧力が継続すると見られる。需給面は依然として価格に影響を与える主要因であり、第3四半期の石油コークス価格は全体的に小幅な上昇を伴う変動が見込まれ、低硫黄コークス価格は依然として高水準で推移し、当面は大幅な下落の可能性はないと予想される。コールタールピッチについては、2026年下半期の高温石炭タール市場では強気と弱気のせめぎ合いが見られ、価格は高確率で中位レンジでの変動を維持すると見込まれる。コールタールピッチのコスト面での下支えは依然として存在しており、下半期には需要の増加が見込まれるものの、国内では深加工向けの新設備が完成・稼働するため、需給の不均衡は 効果的に改善されにくく、相場には持続的な一方方向の推進力が欠如している。下半期のコールタールピッチ市場は全体としてレンジ相場となる見通しである。

供給面では、上半期のプリベーク陽極価格は原材料価格の上昇に牽引され、上昇が下落を上回ったものの、そのうち4ヶ月間は下落傾向にあった。陽極価格と生産サイクルのタイムラグの影響により、生産企業の利益は小幅に圧迫され、一部の小規模企業はコスト圧力や受注状況の影響を受け、引き続き生産転換や市場撤退を進めている。新規生産能力に関しては、新疆辰豊の年産20万トンプロジェクト、広西強強の年産60万トンプロジェクト、内モンゴル瑞興の年産30万トンプロジェクトが下半期に相次いで操業開始する見込みであり、山東、甘粛、新疆など各地の複数の焼成炉技術改良プロジェクトも下半期中にアップグレードを完了する見通しである。全体として見ると、プリベーク陽極業界の既設生産能力は引き続き増加し、産業集中度はさらに高まっている。現在、大多数の企業において通年の受注状況は比較的良好であり、また、前期に操業を開始した企業の生産量が下半期も引き続き増加するにつれ、2026年下半期のプリベーク陽極生産量は依然として高い水準を維持すると予想される。

需要面では、現在、国内の電解アルミニウム業界の稼働率は高水準にあり、下半期の生産能力の変化は主に生産能力の置換によるものとなる見込みである。年間を通じた国内の電解アルミニウム生産量は約4,540万トンに達し、前年比で約2.3％増加すると予想され、国内のプリベーク陽極の需要は堅調である。海外におけるプリベーク陽極の需要は引き続き上昇すると予想される。主な消費先の構成に大きな変化はなく、依然としてマレーシア、インドネシア、ノルウェー、アラブ首長国連邦（UAE）、ロシア、カナダなどの国々である。現在、東南アジア地域では複数の電解アルミニウム新規生産能力の建設が継続しており、今後順調に稼働を開始すれば、現在逼迫している海運輸送能力が徐々に改善されることも相まって、下半期には、海外からの国内プリベーク陽極に対する調達需要は引き続き高い水準を維持すると見込まれる。 総合的に見ると、各地の新規プロジェクトによる生産量の増加に伴い、プリベーク陽極の供給過剰状態はさらに深刻化する見込みである。国内の電解アルミニウム業界の堅調な需要が高水準で支えているため、価格変動は主に原材料市場の影響を受けることになる。2026年下半期、中国のプリベーク陽極市場の主流価格は5,100～5,800元／トンの範囲で変動すると予想される。

 

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