2026年4月中国アルミニウム製錬産業月次景況指数レポート

中国アルミニウム製錬産業月次景況指数モニタリングモデルの結果によると、2026年4月の中国アルミニウム製錬産業景況指数は69.9となり、前月比2.6ポイント上昇し、「やや過熱」区間に入った。先行指数は68.1で、前月比0.4ポイント上昇した。一致指数は220.5で、前月比27.1ポイント上昇した。

一、景況指数は上昇基調を維持し、「やや過熱」区間へ

4月の中国アルミニウム製錬産業景況指数は69.9となり、前月比2.6ポイント上昇し、「やや過熱」区間に入った。業界全体の景況感は高水準を維持しており、一致指数も引き続き上昇していることから、現在の生産および収益状況が継続的に改善していることが示されている。

二、先行指数は小幅上昇

4月の先行指数は68.1で、前月比0.4ポイント上昇した。一方で、短期的な成長見通しには依然として一定の圧力が存在することを示している。

同指数は、LMEアルミ価格、M2、製錬投資総額、商品住宅販売面積、発電量などの先行指標によって構成されており、その上昇はアルミ製錬業界の短期的見通しが安定的に改善していることを示している。

LMEアルミ価格の上昇、安定した金融環境、安定した製錬投資、下流需要の限界的改善などを背景に、業界の今後の運営は安定した推移を維持する見通しである。

三、各項目別指標分析

1. 国際アルミ価格は上昇基調を維持し、上昇幅も顕著

LMEアルミ決済価格指数は151.8となり、前月比47.8ポイント上昇し、「やや過熱」区間に入った。

アルミ価格急騰の主因は、中東地域の地政学的衝突により主要アルミ製錬所が減産・操業停止に追い込まれ、世界的な供給が大幅に逼迫したことにある。さらに、エネルギー価格の高騰、海外生産能力の回復遅延、低水準の在庫に加え、新エネルギー分野など下流需要が堅調であることから、需給逼迫構造がアルミ価格の大幅上昇を押し上げた。

2. マネーサプライは小幅低下も安定維持

M2（マネーサプライ）指数は48.2となり、前月比2.3ポイント低下したが、全体としては「正常」区間を維持しており、金融政策は引き続き安定的である。

3. 製錬投資は減少

製錬投資総額指数は-41.5となり、前月比17.1ポイント低下したが、依然として「正常」区間にある。

これは、生産能力上限に近づいていることから、業界全体で投資ペースが鈍化し、企業が既存設備の最適化および技術改造を重視する方向へ転換していることを反映している。

4. 不動産市場は前月比で小幅回復

商品住宅販売面積指数は-10.9となり、前月比11.7ポイント上昇し、「正常」区間に入った。指数上昇は、不動産市場の回復基調が徐々に定着しつつあることを示している。

5. 発電量指数は小幅上昇

発電量指数は42.4となり、前月比5.0ポイント上昇し、「正常」区間にある。これは下流生産の回復継続、および工業生産・電力需要の安定回復を反映している。

6. 電解アルミ生産量は微減、アルミナ生産量は小幅増加

電解アルミ生産量指数は12.9となり、前月比で微減した。一方、アルミナ生産量指数は1.2となり、1.5ポイント小幅上昇した。

両指数とも「正常」区間にあり、アルミ製錬業界全体の生産ペースが安定していることを示している。

7. 主力事業収入と利益がともに増加

主力事業収入指数は15.0となり、前月比9.7ポイント上昇した。利益総額指数は369.6となり、72.8ポイント上昇した。

両指標とも「正常」区間にあり、企業収益力が大幅に向上していることを示している。

8. アルミ加工材輸出指標は回復し、「正常」区間に

アルミ加工材輸出総量指数は24.2となり、前月比1.4ポイント上昇し、「正常」区間にある。

これは輸出環境が改善していることを示しているが、業界は依然として外部需要の低迷や貿易環境の圧力に直面している。

総括

4月の中国アルミニウム製錬産業の景況感は引き続き上昇し、景況指数は69.9へ上昇、「やや過熱」区間に入った。先行指数と一致指数も同時に上昇しており、業界全体は良好な運営状況を維持している。

国際面では、中東地域の地政学的衝突により主要アルミ製錬所が減産・操業停止となり、さらに高止まりするエネルギー価格、海外生産能力回復の遅れ、低水準在庫が重なり、世界のアルミ供給は大幅に逼迫した。その結果、LMEアルミ価格は大きく上昇し、「やや過熱」区間に入った。

国内では、安定した金融政策のもとM2は安定推移し、産業に良好な金融環境を提供している。需要面では、不動産市場の回復が進み、商品住宅販売面積指数は初めて「正常」区間に入った。また、発電量の回復や新エネルギー分野などの安定需要がアルミ消費を支えている。

供給面では、国内電解アルミ生産能力が政策上限に近づいており、生産能力制約により製錬投資は減少している。企業は新規拡張から既存設備最適化へと重点を移している。電解アルミ生産量は微減、アルミナ生産量は小幅増加となり、生産ペースは安定している。

アルミ価格急騰と需要回復を背景に、アルミ企業の売上高および利益は大幅に増加した。アルミ加工材の輸出環境も改善し、「正常」区間へ回復している。業界全体として、需給逼迫と収益改善が進む良好な状況を示している。

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